【永利策略平台】加密数字货币是货币,而非股权 | 币云网

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Naval最近引发了一场辩论,主题围绕开发人员激励制度与持币者价值,它激发了类事 宣布 且讨论成果丰硕永利策略平台。类事 话题早就不再新鲜,下面我会针对加密货币领域出显的间题直抒己见武汉正规股票配资。

一一个多间题摆在眼前 :

(1)持有者的价值是有哪些?

(2)何如激励开发者?

Naval的论点源于更淬硬层 次的间题:科技投资精神与货币资产截然相反,如同以太坊和多重签名技术浙江股市杠杆资金。调和两者关系需回答以上一一个多间题深圳互惠配资怎么玩。

这篇文章的目标是消除大众的原有认知上海杠杆买股票。我也能保证文章奏效,但希望你能不再将代币与传统创业投资相比较,并结束了了了解投资者扮演的关键角色。所以你以后 搞笑的话,代币便有望复兴。

目录:

1、加密货币是货币

2、加密货币何如获取价值

3、投资者在价值获取中的关键作用

4、投资者参与其中

加密货币是货币,而非股权

根本的谬论是将加密货币视为股权,而实际上它们是货币。当然,大多数“技术白皮书”未提及货币,但鉴于大伙全版都会谈论激励最好的办法 ,大伙何苦没得 ?

假装代币是股权,将其与比特币进行区分。白皮书提出的非货币的观点前会 吸引传统股权投资者。但实际上,所有未提及的加密货币全版都会货币,也应该没得 理解。

大多数经济学的处于全版都会一一个多规定的用例作为半去中心化经济体内的交易媒介。令类事 “技术专家”感到懊丧的是,交易媒介和货币与股权非常不同。

我并非 钻牛角尖。对类事人 而言,其差别甚微。但忽略区别将由于着类事 间题。

价值创造不等于价值获取

任何业务的价值,无论是中心化还是去中心化,都凝聚在为最终用户提供的服务上。但这并非 一定由于着分析企业获取了类事 价值,最好的股权投资既可创造也可获取价值。

投资的价值取决于市场规模和投资者获取的市场份额,二者往往独立。开源技术都会处于以上间题,像Linux没得 的开源技术为世界增添了巨大的价值,但Linux并是否是生活未能获取其相应的价值。

开源的自由、安全、灵活和责任通常比专有的替代方案要好得多,所以获取有有哪些价值往往是无用功。代币被认为是世界开源开发者的救星。最终,开发人员既可开源代码又可赚钱。

何如获取价值?

记得股权吗?在千禧一代接管没得 ,一家初创公司曾用于筹集资金。股权是并是否是生活合约,赋予持没得人诉诸公司资产负债表和清算价值的权利。简而言之,股权投资者通常投资的是现金流。但所以代币全版都会股权,买家真正投资的是有哪些?

根据Fred Wilson的说法,答案是“去中心化的基础设施”。

我认为Fred和另一方在方向上是正确的,但我认为类事 投资者将类事股权的基础设施投资与代币和货币投资等同起来是不对的,这里的关键字是代币。

这是我的看法:

第1步:说服投资者,代币类事于股权

第2步:说服投资者,协议将奏效

第3步:创建“基础架构”协议

第4步:向投资者出售

第5步:获利

代币真是激励了(准)去中心化的基础设施,但这并非 由于着分析它们必然会获取任何价值,就像没得 提及的Linux一样。

货币的价值获取归结为供求关系。MV = PQ(对外行而言,这所以“交易方程式”),它获取类事 动态平衡的过程十分有趣。这是一一个多有用的思维形态学 ,所以也能用错地方。

下一一个多主张所以会引发不悦,因其与您原有的认知相悖,但请允许我娓娓道来。

任何东西的市值都代表其持有的财富量,是单位数量与资产的价格的乘积。苹果6公司价值7000亿美元由于着分析该股票对应着7000亿美元的财富;黄金价值8万亿美元,也由于着分析8万亿美元的价值含高其中;BTC价值50000亿美元由于着分析代币所含50000亿美元的财富。对于股票和代币来说,持有的财富过多,价格就越高。

直观地说,上述观点不无道理。所以你购买东西并立即出售,则抵消了你购买它所带来的好处。

股票市场的投资者使用KPI和倍数表示价值创造和价值获取的比例:LTV / CAC(客户终身价值/用户获取成本),DAU(日活跃用户数)和EBITDA(息税折旧摊销前利润)倍数。框架随着“使用”的增加,估值也会增加。KPI能助 将其抽象为可理解的指标。 所以有有哪些相同的思维模型不适用加密货币领域。

KPI(关键绩效指标)往往适用于股权,所以通常会映射到现金流。关注开发人员的活动往往适用于中心化的平台,所以它们往往吸引更多的人,产生更多的现金流。如同谷歌、Facebook、Netflix,都也能 被小量使用,也能使价值创造到价值获取的积极反馈循环生效。

随着企业现金流的增加,所以现金流的合法使用以及随之而来的股息收益率/清算价值的增加,持有其股票的动机更大。所以市值为50000亿美元,现金流量从5000亿美元增加到500亿美元,产量和价格均应翻倍,以使收益率与市场一致。投资者要也能 持有更多也前会 获取受益。但即使价格没得 上涨,所以股息增加,投资者情况报告也一样乐观。

在加密货币中处于并是否是生活默认的假设,与上述联系相同:从使用到价值创造,KPI的改进比如说使用Filecoin的网络,将增加加密货币的价值,但股权和货币之间的最大区别归结为持有的激励机制。

货币的行为本质

与股权不同,加密货币和货币绝对不必诉诸现金流,没得 优惠权利,没得 股息流,也没得 按比例分配清算价值。货币全版都会生产性资产。

所以您持有货币,您将押注市场保持不变或未来增长(以此存储您的价值)。鉴于上述框架,它是对没得 在资产中持有的相同数量或更多财富的赌注。但与股权不同,所以货币全版都会生产性资产,持有货币会让人全版依赖于他人的行为。

据我所知,你也能消耗代币。最少,假若你并非 那样做。大伙获得回报的唯一途径是,希望有另一方接受它以换撤出 费品和服务。

货币有价值,所以每另一方都认为它有价值。没得 一块儿的信念,持有货币则没得 内在价值。

你使用货币,就代表没得人要求你提供货币资产。鉴于货币资产全版都会消费品,别人要求它的唯一最好的办法 是通过索要类事 商品和服务。金钱具有价值,所以它赋予持没得人挑选权,这是另一方对金钱需求的副产品。

投资者引导新货币:加密货币“回归定理”

希望目前你能明白货币与股权的迥然不同。使用相同的思维模型来投资两者所以失望而归。但都会你所以仍想知道,所以货币资产不仅仅基于“使用”,没得 它们何如能一结束了了就产生价值。

下面,我提出了加密货币“回归定理”,加密资产货币化的三步过程(Mises为他的货币起源理论创造了回归定理)。这并全版都会要描述货币的起源,所以根据大伙今天的立场来挑选加密资产何如产生价值和赢利。

唯一也能产生价值的加密货币需遍历下述一一个多步骤,下面我也能 结束了了介绍。

首先,加密货币结束了了是为了投机目的而被持有的资产,采用新货币的早期投资者将获得充足的回报。初始持没得人没得 过多所以将资产打上去商品和服务,重大的风险也就带来了相应的回报。

其次是引入并是否是生活狭义的效用,以太坊的ICO和比特币的发展历程是示例。我今天也将比特币的使用当做具有过度膨胀货币的国家公民的SoV(价值储备)。在此概念中加入让人感觉不太纯粹,鉴于DApp平台启动线程所以从大伙这里窃取了SoV。但在这方面的效用并非 一定由于着分析“DApp实用线程”。它仅仅反映了从纯粹的投机资产到投机性需求和狭隘用途资产的过程。

最后,谈到货币作为并是否是生活你也能 、使用以及对未来不挑选性投资的资产。

真正的金钱不仅仅是并是否是生活具有狭隘效用的资产,所以并是否是生活你失去它就无法生存的资产。这是对未来不挑选性的投资,也是跨越时光里转移财富的工具。

重要但不被重视的是,SoV(价值储备)和MoE(交易媒介)之间的关键区别在于SoV是未来的MoE。为了投资未来的期权,今天的投资者也能 确信未来的投资者将也能 相同的货币工具来进行价值储备,未来的投资者也也能 同样的保证,该过程最终变为非线性的递归过程。

步骤1中的投资基于第2步的资产进展,步骤2中的潜在投资者也能在认为资产前会 转移到第3步时才会购买。所以,步骤1中的投资者也能在相信全版循环时才会参与。所以此过程有任何的纰漏,则无法启动。所以步骤1中的投资者认为它最终没得 能力成为普遍的货币,没得 它就无法结束了了实施。

这所以为有哪些货币政策也能 具有长期公信力。不挑选性使类事 过程受到抑制,所以货币的价值取决于持没得人对货币资产未来的信心。所以持没得人他不知道未来持没得人将受到有哪些货币因素影响,今天的持没得人便不必对未来持没得人进行下注。

所以,我对类事 加密货币都违背了“加密货币回归定理”类事 说法表示赞同,类事 过程的确漏洞百出。但这是所以投资者的行为本质由于着的。大多数投资者的行为是盲目的,无论价格和实用性何如,大伙都会购买。

今天大多数投资者仍然错误地认为加密货币会像股票一样产生价值,大伙的投资是是是否是是成功取决于从第1步到第2步的过渡。然而,随着加密货币试图在类事 过程中取得进展,单靠使用不足英文以支持加密货币估值,也并非 须过渡到第3步。有有哪些在加密货币货币化过程中引导他人的人是长期投资者和持有者。

为有哪些第2步不足英文?大伙普遍认为,货币是有价值的,所以它作为交易媒介是有用的,而实际情况报告恰恰相反。所以将货币简单地用作货币媒介,而非储蓄,没得 当用户卖出资产时,其价值的任何增加全版都会会被认可。所以希望货币市值增加,那大伙应在资产中持有更多财富。

自20世纪500年代以来,美元的使用量急剧增加。作为世界储备货币、石油贸易的机制、大规模股票IPO的首选货币,采用不断增多。但自1970年以来,黄金价格仍然比美元上涨了6倍。显然,单靠“使用”并非 能稳定货币的长期价值。

所以,随着投资者的广泛采用,向第三步的过渡是必要的。

过渡到第3步:聪明的投资者

鉴于股权价值与市场信念无关,所以其可转换为资产和按比例分红,所以货币价值全版取决于类事 投资者。

Ben Graham在其关于估值的重要文章《聪明的投资者》中,赞扬了将资产价格与市场划分开来的好处。所以股权持没得人拥有现金流的追索权,以后 在市场中去的成功,你也能 是一一个多逆向投资者。低于价值的价格代表了良好的买入所以。在股票市场中,所以你投资于另一方都认为是真实的东西,没得 有效的市场假设将占上风。所以您相信市场相信的东西,您的回报将等于市场的回报,您的LP资本将最终成为先锋。

在股票市场上,我也能 将市场披露让人的信息区别开来,不把货币投资到市场以后 你投资的地方。

您和市场配合得越好,您的货币就越具流动性和可销售性。也所以说,另一方对您的货币的需求就过多。

开发人员活动、dapp的启动和ICO全版都会领先的指标。并非 跟随开发人员,假若跟着货币,开发人员自会加入。

当你用时间换货币的没得 ,也所以大伙常说的,认为相较于时间和努力,货币会让人更多的挑选性,所以另一方无论现在还是将来都会对你的货币产生需求。在这方面,货币所以动态的时间,为钱努力是长期的挑选。拿着这笔钱而全版都会立即舍弃它,是所以你认为将来会有更多人也能 你的货币。

不同于股票,而聪明的货币投资者则会扼杀掉类事 挑选性。在谈到加密货币时,你很少从逆向投资中获益。这也是比特币的崛起带来了类事 负面影响。在类事 条件不变的情况报告下,所以股票价格翻倍,所以股息收益率下降,它通常会贬值。但一旦有了钱,情况报告就截然不同了。目前比特币价格比其价格仅1美元时更有用,所以它更加畅销。

如今市值更高,表明更多的人接受它,且其需求量全版都会所增加。

也全是货币,没得 你并非 想成为一一个多聪明的投资者。货币最好的情况报告是大多数人都接受它,而最糟糕的情况报告是没得 人以后 持有它。市值是类事 动态的最佳代表。

并是否是生活货币覆盖的网络越大越好,这会能助 更多人购买,从而使其增值。随着并是否是生活不同资金之间的流动性差异的增长,持有任何资产流动性较低的资产全版都会不利的。持有流动性较低的资产会带来所以成本,资产持没得人将无缝转换为具有最高可选性的资产。随着过多的人转变为更强大的资产,两者之间的差异被夸大了。一旦另一方认识到类事 点,它就成了一一个多自我实现的预言。更糟糕的货币最终会过度膨胀,而另并是否是生活货币则会过度收缩。投资者将被迫集中于类事 市场,类事 情况报告表明,也能 不断重新计算并对最有所以的资产进行外部预测。

在自由市场上,所以有有哪些积极的价值循环,往往只并是否是生活生活储备货币。第三步最终是所有财富融入单一货币资产的过程。而获胜者则由长期持没得人决定。

所以没得 长期持没得人,就没得 最好的办法 引导新货币并在上述周期中取得进展。没得 它们,加密货币市场也将不复处于。所以没得 投资者坚定的不妥协态度和不屈不挠的精神,加密货币将没得 所以取代任何主流货币。

投资者的遗忘间题是回归定理的一一个多棘手间题。所以有有哪些从旧货币资产中退出的人最终会像津巴布韦一样把大伙的私钥挂在墙上,对落单的恐惧转变成了逃离的恐惧。

投资者控制和“激励”加密货币发展

正如大伙刚才所看完的,任何资金的市值和估值都取决于其持有的财富。根据加密货币回归定理,投资加密货币最终会成为类事 要求在未来持有资产的人的赌注。 大伙也能 安抚长期投资者,加密货币也能在市场取得一席之地,投资者才有钱可赚,而最终,拥有最坚定和最大资金持没得人将突出重围获胜。

开发者前会 尝试推出更好的货币,但这并非 一定由于着分析它会超越有有哪些劣势货币。要做到类事 点,投资者也能 紧随其后。开发人员从加密货币中获得报酬的唯一最好的办法 所以大伙创造了投资者希望持有的东西。

优秀的开发人员非常宝贵。但在这方面,大伙就像飞行鱼,跟踪鲨鱼附进的食物。开发者(以及矿工)也被迫投入任何投资者所希望的信号(segwit2x也表明了类事 点)。大伙作为补偿而获得的代币的价值取决于投资者对其的需求。开发人员最终依赖于投资者(这里有类事 细微差别,如比特币也能 闪电网络)。

并非 误以为这是是是否是是定开发人员的重要性。我更赞成的观点是,处于一一个多由投资者兴趣催生的反馈循环。投资者表示,比特币最有所以通过持有最多财富获胜。顶级开发者致力于此并购买比特币并靠其增值获利。所以强大的技术路线图,更多投资者加入,胜利指日可待。

但所以投资者淬硬层 重视,没得 开发者也能通过加密货币进行激励 - 补偿。开发人员无法通过加密资产在真空中创造价值。大伙也能 创造投资者要求持有的东西。最终,所以加密回归定理,高初始估值 - 通常决定开发工资的很大一次责,将取决于高长期估值。

开发者的激励政策

回到Navel最初的断言,所以我在上方提到过,目前通证“激励”开发者的唯一由于着是:盲目投机者和投资者错误地持有token。开发者正在利用投资者的不挑选性和随之而来的高估值获利。

比特币开发者的报酬并非 像ICO那样明确,但这并非 由于着分析它不处于。不幸的是,对于类事 传统主义者而言,类事 事情往往在实践中比理论上更好。比特币核心是迄今为止最活跃的开源存储库之一。所以这是所以忽略了激励最好的办法 ,没得 大伙也能 从所有开源项目中撤出 所谓的激励最好的办法 。

比特币的相对独特之处于于,所以未向开发者提供薪资或预售分配,所以大伙以后 利用大伙的开发工作,大伙中的大伙全版都会被迫持有者。鉴于长期持没得人对加密货币的成功至关重要,所以没得 比拥有者基础和开发者基础重叠更好的协同作用。这是比特币中最常见的开发者激励形式。比特币并非 忽视开发者的激励,所以合理而强制地能助 双方达成一致。开发者也能通过代币升值来安抚投资者也能获得报酬,所以它们往往是最大的投资者,这所以游戏规则。

下类事 所以会对上述受“技术专家”精神影响的投资者造成不小的伤害。但坦率地说,所以没得 风险投资者破坏加密现有企业的帮助,这场“技术革命”就能成功。尽管击倒行业巨头是令人兴奋的,但有时让人站在你类事 边对你更有利。让人通过对开发者进行小量预先分配来操控比特币,就像试图用垄断资金挖掘其工程师来对抗苹果6的做法。

但不幸的是,大多数开发人员也能所以该在协议级别为加密货币做出贡献,所以大伙没得 必要的知识。但这也没关系,世界上还有所以类事 间题也能 开发人员和VC出一己之力。ICO资金超过传统的非加密股权融资并非 一定是好事。大次责资金也前会 进行重新分配,以支持现有的最佳加密资金。

开发者跟随投资者。假若投资者继续重视ICO,开发者就会陆续推出。但当处于不可逆变化时,“开发者的激励政策”也随之变化。投资者越早促成代币复兴,大伙就能越好地正确激励开发者。

结论

投资者是类事 间题中最重要的次责。投资者全版都会搭便车,大伙是(1)向市场发出大伙以后 的货币信号,以及(2)补偿开发者和类事 持有者的工作。

开发者和早期的风险投资公司应该感谢投资者,正是所以投资者,大伙才取得了利益。

估值取决于投资者的行为,开发人员的薪酬也是没得 。开发者最终会在估值方面参考持有者的想法。简言之,投资者的作用至关重要。

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感谢 Nic Carter,Arjun Balaji,Gabe Bassin,Pierre Rochard,Marcus Dent和Christian Langalis。

英文原文作者:

Brendan Bernstein

英文原文地址:

https://tokeneconomy.co/cryptocurrencies-are-money-not-equity-500ff8d0491bb